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個貸中心·交易所ABS 是不是銀行同業擴張的新密道?

2018-12-27  來自: 成都盛世錦城投資管理有限公司 瀏覽次數:598

當銀行實際“雇”券商資管、基金子當通道,給自己的貸款客戶發企業ABS;當銀行將同業借款與銀行理財資產、貿易融資類資產等打包成交易所能夠發行的ABS,以騰挪出相應額度;當有些名曰發行人的券商、基金子在其中實際扮演著“通道”……

如此狡猾的“下有對策”,你們真以為躲得過監管的火眼金睛嗎?

臨近年底,如果把近期市場上的兩則消息放在一起看,交易所ABS市場已經被監管盯上了。

第1條是:12月24日晚間,證監會公司債券監管部官網發布《資產證券化監管問答(二)》,重拳規范交易所ABS業務。特別指出了券商、基金子公司讓渡管理責任、開展“通道”類業務,形成風險事件的亂象。

第二條是:近日市場流傳消息稱,近期監管層已經窗口指導部分商業銀行,暫停發行同業借款類ABS,同時對部分銀行的銀行理財資產轉成交易所ABS(資產支持證券)產品也進行了限制。

綜合這兩條消息,實際講的是三件事:

一是,證監會出手規范券商、基金子公司在交易所ABS市場的通道亂象;

二是,央行或銀保監會出手監管銀行發同業存款類ABS;

三是,央行或銀保監會出手監管銀行發非標轉標ABS產品。

這三件事里,第1件已經鐵板釘釘了。第二件還在傳聞階段,但“愉見財經”問下來感覺監管的規范態度本身還是比較明確的,而且同業存款類ABS增速快并已被有的機構利用來進行同業擴張,也是明確的。一般來講,我們猜測監管的態度不至于“一刀切”停發,但重于業務實質的嚴監管還是會來。

第三件事,關于“非標轉標ABS”,實話實說我們問到現在也覺得糾結困惑。一方面,的確2019年非標會面臨集中到期,我們也的確聽聞了此前業內將銀行理財轉交易所ABS的沖動;但與此同時,我們又聽到了另一面的聲音,有某股份制銀行告訴我們,現在非標額度已經不缺了,盡管央行給資管新規打了“補丁”,但是由于非標涉及嵌套、合規等諸多問題,所以他們的非標額度都沒有突破,反過來還可能缺資產。他也同時表示,沒有收到相應的“窗口指導”。

所以關于第三件事,有進一步消息的業內朋友,歡迎后臺匿名來和我們說說。

現在可以確定的是,交易所ABS業務里藏匿的不規范要成為整頓對象了,這難免給資金空轉、脫實向虛和監管套利提供空間,有違回歸本源的初衷。下面“愉見財經”為大家分析分析這些消息背后所隱含的監管新動向。

相比銀行間ABN市場的不溫不火,交易所ABS則顯得相當火爆。從規???,截止12月已經接近9000億元,年底有望突破萬億大關。

而今天我們聊到的主角之一“同業借款類ABS”,又是今年火爆的交易所ABS中增長快的產品之一,累計規模也接近1000億。

光大信托研究員袁吉偉表示,同業借款類ABS和銀行理財資產發行交易所ABS產品都在交易所發,一般是券商或基金子公司作為發行人。

結合上述監管消息不難得出結論:銀行將同業借款等資產打包發行成ABS,從而騰挪規模。而部分券商、基金子在其中扮演了違規通道的角色。

雖然此次證監會的《資產證券化監管問答(二)》只點出了合規券商、基金子公司給不符合資質的同類券商、基子扮演通道“不得將不符合其合規風控要求的資產證券化項目以各種方式推薦給其他證券經營機構,也不得為其他證券經營機構提供規避其合規、風控要求的“通道”服務?!?/span>

但實際上,券商、基金子給銀行業金融機構充當通道也是圈內的慣用玩法。例如,業內人士說,盡管銀行不能直接幫企業發行承銷ABS產品,但當他們的客戶有這方面需求時,一般會“雇”券商資管、基子充當通道,發行就能順利進行。

甚至有人分析認為,今年ABS市場龐大發行量背后的一個重要支撐就是商業銀行企業客戶發行的ABS。

而對于今天監管的主角之一“同業借款類ABS”又與銀行雇券商資管、基金子通道給自己的貸款客戶發企業ABS不同。

他們直接把同業拆借款、貿易融資類資產等打包成交易所能夠發行的ABS,拿到交易所發行,騰挪出的同業借款額度,又拿來繼續給別的機構(主要是非銀金融機構)同業借款,以此“突破”監管對于銀行同業借款業務的限制。

對此,接近監管人士直接對“愉見財經”點出:“此類業務如不規范,難免給資金空轉脫實向虛和監管套利提供空間,有違回歸本源的初衷,在監管政策加速補短板的大背景下,金融機構應該對新時代下如何兼顧合理回報與創新發展有所思考了。尤其是對逐利傾向強烈的中小金融機構,忽視提高風險管理能力這個核心競爭力,想靠牌照優勢無風險套利的日子越來越少了?!?/span>

事實上,在上一輪“三三四”監管風暴中,彼時同業理財、表外業務成為監管的風暴眼。當時就有一家城商行忙著將自營非標投資資產出表,該行以“私募ABS”以財產權信托計劃的形式,打包三十多筆自營投資資產,總計46億元,“優先”與“次級”比例8:2。

上述玩法在區域銀行中越發明顯,這類ABS一般優先級買方為區域銀行自營或理財資金,劣后方為資產持方銀行(或關聯方)自持。

目前,又有不少銀行“摩拳擦掌”準備進場,不過這一次不是上述的“私募ABS”,而是“同業存款類ABS”。有券商人士透露,今年將江浙一帶的股份行、城商行有參與。(咳咳,是誰,你猜)

騰挪出的同業借款額度,繼續同業借款給別的機構(主要是一些非銀金融機構),以此突破同業借款業務天花板。

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